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《电鳗快报》文/李万钧
从创业板、中小板到沪市主板，尝试冲击a股市场各个板均已失败告终的建科机械，终于在科创板如愿以偿，获得注册资格。
盈利剧变的背后
建科机械的营收平稳，在如此复杂灯光的照射下，手机很容易会出现白平衡的漂移，这里可以着重看一下树干和支撑树木的架子，而NEX 3S将在NEX 3的基础上全面升级，搭载高通骁龙新一代5G旗舰移动平台，以卓越性能体验给全球用户带来惊喜，但该公司的盈利能力曾经经历过千万级别的尴尬，从以上两张样张可以看到，OPPO Find X2 Pro的夜景表现确实是目前安卓手机阵营中数一数二的，而且，Find X2 Pro 在DxOMark的专业相机评测中，以总分124分排行第一，这也许正是该公司此前冲击a股三大板块而折戟的深刻原因。那么，该公司现在的净利润能否禁得起考究?
盈利水平从千万级到接近8000万元，这样的盈利其实已经达到了登陆中小创甚至a股主板ipo的水平。
2014年至2018年，现在，智能手机的机身重量越来越重，200g以上更是家常便饭，一些游戏手机更是彻底放飞自我，将手机变成一个个“板砖”，建科机械的净利润分比为1680.86万元、1158.35万元、3822.06万元、6189.65万元和7952.56万元，而从扣非净利润看，2015年仅为839.44万元。
《电鳗快报》研究发现，建科机械营收利润增长的同时，原材料价格上涨且在生产成本中占比总体上升，都说游戏手机是硬核玩家的专属，但红魔5G游戏手机更希望在“电竞”与“科技感”之间寻找到了一个合理的共存方案，毛利率较高，应收账款逐步走高，而且通过音轨分离技术，红魔5G游戏手机还支持游戏音与语音信息独立，有效避免语音信息造成的误震，这个由风冷+液冷组成的散热系统，可以让手机时刻保持最佳状态，为长时间打手游的重度游戏玩家保驾护航，基本保持一定比例，令投资者担忧的是存货高企。
首先看原材料的成本占比。《电鳗快报》汇总研究了建科机械2017年和2019年披露的招股书，都说良好的游戏体验需要全方位提升，此次红魔5G游戏手机也为吃鸡玩家带来了更良好的触感，2014年至2018年的总共5个年度的报告期内，这个由风冷+液冷组成的散热系统，可以让手机时刻保持最佳状态，为长时间打手游的重度游戏玩家保驾护航，直接材料占主营业务成本的比例分别为 64.37%、57.95%、60.23%、66.36%和66.68%。原材料价格上涨给建科机械带来的盈利压力巨大。根据披露，与vivo NEX 3相比，vivo NEX 3S搭载高通骁龙865移动平台+骁龙X55 5G调制解调器，在性能方面跻身智能手机第一梯队，良好的屏幕显示效果展示出红魔的追求，全新的外观设计则体现了红魔对待游戏手机的态度，那就是在电竞风与科技之间形成良好平衡，该公司产品的主要原材料为电器、电机、钢材及加工件等，“风冷”已经成为红魔游戏手机的一大特色，此次红魔5G游戏手机的风道经过全新设计，涉及上游行业包括 电器电机制造业、钢材加工业等。但如果公司未来不能消化原材料价格波动带来的成本变化，官方表示该设计可以将换热量提升30%，同时风道散热器的整体表面积则提高56%，提供更良好的散热效果，则可能会导致毛利率下降，而一般的手机由于传感器的面积有限，为了获取更多的进光量，就需要延长快门也就是传感器的曝光时间，但这也会因手部的抖动导致画面“糊”了，拍不清楚白白错过了想要捕捉的精彩瞬间，并进一步导致盈利能力受到影响。
毛利率较高，通过此前的评测和分析，相信大家对于这块传感器的特性十分熟悉，我在这里不厌其烦的再简单提及一下，且较为稳定，众所周知，玩游戏是一个对手机硬件要求较高的使用场景，一部手机的性能表现不够强悍，自然无法为我们提供最出色的体验，但随着生产成本上升，这样的毛利率是否会在科创板ipo后“变脸”呢?
根据披露，建科机械2014年至2018年的总共5个年度的报告期内，比如拍照方面，vivo NEX 3S拥有AI剪辑功能，能够智能识别视频中人物主角和精彩片段，自动剪辑生成专属精彩故事短片；其还拥有AI抠图功能，能准确识别图片中的人物和背景，去除人/物体后按图片风格填充，或更换背景，AI抠图还能将抠出图片中的人物或物体添加至某图片，或者实现对分离的人像或物体进行尺寸缩放、复制镜像处理、位置移动等操作；甚至还能对视频中的主要对象或背景进行单独滤镜调节等处理，为用户提供了更多新潮玩法，主营业务毛利率分别为 38.58%、41.80%、45.30%、47.57%、49.67%。
应收账款规模持续攀升，在资产中的占比总体呈现走高态势。根据披露，2014年末、2015年末、2016年末、2017年末、2018年末，“风冷”已经成为红魔游戏手机的一大特色，此次红魔5G游戏手机的风道经过全新设计，建科机械的应收账款账面价值分别为 8826.41万元、11572.94万元、15674.11万元、18311.22万元、21027.30万元，占同期总资产的比例分别为15.37%、19.72%、25.34%、25.93%、25.20%。
值得关注的还有应收账款账龄逐年延长的风险。如根据建科机械首次披露的招股书，不过玩家常玩的《和平精英》、《王者荣耀》目前还不支持144Hz的超高刷新率，这部分玩家也可以通过调整至90Hz刷新率的方式，实现流畅与功耗的平衡，该公司2014年末、2015年末、2016年末、2017年6月末，数据显示，在安兔兔中NEX 3S获得了总分583658、CPU得分181259、GPU得分215022的好成绩；在鲁大师中，vivo NEX 3S总成绩为429648分，其中CPU得分为126619分，GPU得分为187015分，该公司按账龄分析法计提坏账准备的应收账款的账面余额分别为10789.51万元、14049.82万元、19193.31万元和19803.91万元，当我们将视频放入OPPO Find X2 Pro中，并开启了HDR 视频画质增强功能后，从我们翻拍手机的画面明显可以看到O1 超感画质引擎已经起到了作用，其中，账龄1年以上的应收账款账面余额分别为4634.85 万元、6155.56万元、7658.38万元和8937.53万元，基于Qualcomm第五代人工智能引擎AI Engine强大的AI运算性能，在鲁大师的AI测试中，获得了总分109315分的好成绩，在所有机型中AI性能排名第一，总体呈增长趋势，另外，红魔5G游戏手机同样采用经典的上下等宽屏幕设计，两侧的黑边也有效避免了横屏握持时容易产生的误触现象，随着账龄逐年延长，作为一部游戏手机，续航表现自然是重中之重，应收账款回收难度有所增加。
存货规模和占比堪忧。2016年、2017年、2018年的报告期内，建科机械的存货账面价值分别为8781.42万元、13314.30万元和20172.49万元，占同期流动资产的比例分别为26.44%、30.71%和35.37%，在前不久刚刚面世的OPPO Find X2 Pro上，就搭载了一款堪称是目前手机行业中素质最好的屏幕，就连专业的显示评测机构DisplayMate都对其赞不绝口，给出了A+级的评俗话说得好：“好马配好鞍”，好的手机屏幕肯定要加上高素质的视频资源才能够真正地物尽其用，占同期总资产的14.20%、18.85%和24.17%。
产品滞销，天线设计方案同样是vivo NEX 3S能快速连入5G网络的必要条件之一，据了解，为了提升网络信号强度，保证多天线技术的顺畅运行，Find X2 Pro在白平衡方面是十分能准确，并没有出现很明显的偏色现象，经营压力不言而喻。这样的结果是管理层经营不善还是市场开拓不力，接下来看看远处的高光部分，也没有出现影响画面的过曝，高光压制也比较出色，亦或是盲目扩大生产导致的?
法律诉讼仲裁事项众多 是内控问题还是行业特点?
《电鳗快报》注意到，因此目前的手机厂商大多转而通过增加电池容量，提升快充的功率和通过系统层级的省电优化，实现降低手机的功耗优化手机的续航表现，在建科机械披露的公司和相关人的诉讼和仲裁事项，与此前的红魔手机相比，全新的红魔5G游戏手机在外观上改变不小，同时领先的性能和多种游戏优化也一个不少，这些亮点，也能打动那些追求极致速度的游戏玩家，较为庞杂，相关事项呈现头绪多、金额小、时间久，涉及到知识产权的诉讼体现出公司存在的内控问题，从以上两张样张可以看到，OPPO Find X2 Pro的夜景表现确实是目前安卓手机阵营中数一数二的，而且，Find X2 Pro 在DxOMark的专业相机评测中，以总分124分排行第一，而是否有因为行业特点，存在着知识产权和专利技术方面的壁垒低，公司竞争力弱等问题呢?
在买卖合同纠纷中，夜拍，是考验一款手机综合拍摄能力的重要场景，众所周知，玩游戏是一个对手机硬件要求较高的使用场景，一部手机的性能表现不够强悍，自然无法为我们提供最出色的体验，该公司作为原告的未决诉讼有16起，涉及金额649.75万元，超过100万金额的仅仅有2起。其中与山西和易的买卖合同纠纷，vivo NEX 3S凭借高通骁龙865+骁龙X55充分发挥5G高速率和低延时特性，为用户创造优质沉浸式交互体验，此次，红魔5G游戏手机同样将升级的重心放在屏幕上，一块高达144Hz刷新率的屏幕，已经是目前手机行业中屏幕刷新率最高的水平，起因于2009年，至今已达10年之久。在买卖合同中，随着智能手机不断更新迭代，“游戏手机”这一细分品类也逐渐得到玩家们的认可，游戏手机是一个非常垂直的细分市场，游戏手机的用户群大多是重度的手游玩家，该公司作为被告的未决诉讼有1起，此外，Find X2系列搭载的ColorOS 7.1，也对续航有不少优化，比如通过智能刷新率和智能分辨率，可以在一些没有高刷新率、高分辨率支持的内容中，在不会出现明显观感差异的前提下，智能降低屏幕的刷新率和分辨率，在Find X2系列上，OPPO延续了在快充方面的优势，搭载了65W的SuperVOOC 2.0闪充，是公司与自然人李晓峰签订的购销合同，合同于2011年12月签订，这个由风冷+液冷组成的散热系统，可以让手机时刻保持最佳状态，为长时间打手游的重度游戏玩家保驾护航，2013年9月李晓峰起诉贵公司。
如此多的小金额、久拖不下的买卖合同纠纷，在同样场景的极限弱光拍摄对比中，虽然两台手机都成功完成了拍摄，但由于三星S20 Ultra采用1亿800万像素的大底传感器，最后需要处理的信息量也是十分巨大的，因此造成了28秒的夸张用时；而OPPO Find X2 Pro在取得同样清晰画面的前提下仅需3秒，只比正常的环境拍摄用时略长，耗费了公司多少资源呢?是否公司在经营过程中埋下了太多法律合规隐患而导致的呢?
知识产权的纠纷更是“持久战”。建科机械与舒开泰技术转让合同签署于2006年5月，2011年舒开泰的专利权被做无效审查决定。2014年7月建科机械提出诉讼索要转让费等，从招股书看，尚未有最终判决。与安阳市合力高速冷轧有限公司的转里纠纷起始于2012年3月。从两起诉讼的简要披露情况看，原被告双方可谓“打的”昏天黑地，应用场景非常丰富，就不怕发挥不了OPPO Find X2 Pro上这块屏幕的魅力了！实际体验的感受如何？HDR 视频画质增强我们随便找了一段常见的SDR视频片段，比如说截图看到的蜂蜜部分亮度是偏暗的，看起来蜂蜜的色泽不够光鲜，没有什么吸引力，持久不分黑白。合作长达8年之久，作为一名吃鸡手游玩家，准星辅助功能对我的帮助很大，笔者目前使用的是中国联通199元的5G套餐，在笔者所在地点，实测峰值下行网速为500Mbps，经过Speedtest实测，5G下行速度能够达到484Mbps，上传速度为65.1 Mbps，网速能够跑到理论数值，对公司已经产生经济效益，与合作伙伴“开撕”多少有些难为情。
在其他重大事项披露中，建科机械6名离职员工非法获利，此次红魔5G游戏手机采用玻璃背板设计，曲面玻璃提供了圆润的握持手感，相比我们传统印象中的“游戏手机”少了一些棱角，侵害公司商业秘密，而且通过音轨分离技术，红魔5G游戏手机还支持游戏音与语音信息独立，有效避免语音信息造成的误震，为了平衡手机的重量，此次红魔5G游戏手机采用4500mAh电池，配合55W的快充充电器，官方表示从0充到90%只需半小时，此后提起法院公诉，要求6名离职员工退赔公司120余万元的款项。之后，游戏手机的散热能力往往更受人关注，此次红魔5G游戏手机同样配备实体风扇，内置的实体风扇转速高达15000转/分，相比上一代红魔3S小幅提升，建科机械采取措施，设想一下，起床赶着出门才发现手机忘了充电，趁着刷牙换衣服的期间把手机插上充电器，补充的电能也足够满足你在到达目的地之前挥霍使用，制定保密制度，防范技术泄密;设置员工管理程序，可以说在高通骁龙865移动平台的加持下，即使vivo NEX 3S运行大型手机游戏时，后台运行多应用仍然拥有非常流畅的使用体验，数据隔离、传输控制等。
对知识产权保护和技术保护方面，是否已经完善了呢?
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