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﹣近况
12 月20 日我们调研了老板电器管理层，电器维修网点，懂得﹣近期运营状况。
评论
2H19 批发渠道收入下滑缩窄：1）1H19 批发渠道下滑15%以上，﹣估计2H19 批发渠道降幅10%以内，略有好转，北京电器维修，电器维修学习，临海电器维修，经销商信念有所恢复。2）老板保持高端定位，衡水电器维修，新兴县电器维修，继续推新卖贵，新房家电家具购置清单，电器维修技巧，开电器维修，电器种类分类，﹣估计不会打价钱战，电器维修骗局，批发均价继续小幅提升。3）AVC 数据浮现，因此，各类净水器应运而生，2019 年11月，为什么选择这家电器维修公司，大厨电批发额同比+8.2%。11 月受益“双十一”的促销活动，学电器维修，电器维修牌子，市场表现有所改良。但性价比品牌增速更快。例如11 月美的大厨电线上、线下批发额分辨同比+31%、+34%。老板电器定位高端，家电分几大类，同城电器维修，11 月批发额增速慢于行业。4）我们估计地产交房提速有利于2020年春节后厨电批发需求回暖。
工程渠道继续贡献增量：1）4Q19 老板在工程渠道继续保持较高增速。﹣估计2019 年油烟机总销售量约280 万台，家庭用的小家电一般有哪些，电器维修方法，社区电器维修服务，其中工程渠道销售量约90 万台，占比超越30%。2）﹣估计2020 年工程渠道保持40%~50%的增速，海尔和西门子冰箱差距，我们认为，国内品牌的整体份额将维持在比较平稳的水平上，高端市场或更多地被外资品牌所占领，占﹣收入比重继续提升。﹣打算经过进步工程渠道产品单价和产品配套率，中国电器维修论坛，进步工程渠道毛利率水平。3）受益于平装修楼盘渗透率提升，个人开个电器维修店，老板电器1Q-3Q19 工程渠道收入翻倍增长。由于工程渠道销售毛利率较低，常熟交电器维修点，﹣毛利率存在降落压力。但工程渠道费用率低，品质达标者为旧货，可以再行销售给他人使用，家具和家电大概多少钱，﹣有望继续保持较高的利润率。
新品增长状况：1）嵌入式产品中，做电器维修前景如何，长春电器维修，蒸烤一体机销售状况较好，横林镇电器维修，但配套率仍有较大提升空间。﹣估计2019 年蒸烤一体机销量15万台，有什么好用的智能小家电，lagerfeld算奢侈品吗，配比不到5%。2）2020 年老板打算发力洗碗机市场，推出更多型号的产品抢占市场份额，音量适当调大，声音悦耳不失真，老人呼叫器哪个牌子好，电器维修上门，结婚家电家具清单，金友电器维修，研发、消费均是﹣自己完成。
估值倡议
保持2019/20e EPS 预测1.70 元/1.92 元。保持跑赢行业评级，铜陵电器维修，思索跨年估值切换，佛山电器维修哪家好，安康电器维修，传统的自来水处理方法，已不能保证提供品质优良的饮用水，而且在市政供水中还存在着二次污染的问题，如高层的水箱供水，漫长的自来水输送管线，都会造成潜在的铁锈，泥沙以及微生物等污染问题，365电器维修，上调目的价11%至39.00 元，114家电器维修，合肥电器维修，重庆精一电器维修，全家乐厨卫电器，郑州电器维修电话，但按产品的功能、用途分类较常见，大致分为8类，对应23 倍2019年市盈率和20 倍2020 年市盈率，乌鲁木齐学习电器维修，较当前股价有20%的上行空间。
当前股价对应2019/2020 年19 倍/17 倍市盈率。
风险
厨电市场需求下滑风险；市场需求偏好转向性价比的风险。
(整理：江都市空调维修培训学校)
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