珠海电器维修培训学校,珠海电器维修培训班

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2021-08-05天风证券股份有限公司孙谦对老板电器进行研究并发布了研究报告《新兴品类助力营收增长，用户洞察驱动渠道发展》，本报告对老板电器给出买入评级，认为其目标价位为48.60元，其2021-08-05收盘价为44.18元，预期上涨幅度为10.0%。

　　老板电器(002508)
　　事件：公司2021H1实现营业收入43.26亿元，同比+34.72%；归母净利润7.90亿元，同比+29.08%；扣非归母净利润7.46亿元，同比+35.38%。其中，2021Q2实现营业收入24.18亿元，同比+24.28%；归母净利润4.32亿元，同比+17.49%；扣非归母净利润4.25亿元，同比+17.28%。收入与业绩符合预期。
　　从利润表看：1）新兴品类助力收入增长。21H1公司持续增加技术研发力度，各品类群产品性能、外观持续升级。第一品类群各产品21H1营收均较19年同期有所提升且营收占比较为稳定；而第二、三品类群中在懒人经济与便捷需求的催化下，公司以洗碗机与蒸烤一体机为代表的新兴品类销量高增，且对营收的贡献也有大幅提升。2）深入用户洞察带动渠道精准发力。零售+创新渠道：公司持续强化零售渠道套系化销售策略，加强全屋定制公司&家装头部企业合作升级。电商渠道：公司积极推动营销数字化改革，搭建品牌与潜在消费者间的深度互动，打开增量市场。工程渠道：公司深入洞察市场现状、持续优化油烟系统解决方案，针对高层住宅使用公共烟道排烟情形下底部厨房排烟困难的痛点，在这里告诉你一个好消息--湖南阳光技术学校全国招生。

学生在轻松的气氛中津津有味不知不觉地吸纳大量的知识，并且印象深刻，所学知识经久不忘；师生之间交流默契，学生乐学，我校老师乐教，推进具备社会责任感的产品将利好公司工程渠道长期发展。海外渠道：伴随海外需求逐步修复，公司加强全球布局。
　　从资产负债表看，公司2021H1存货为15.79亿元，同比+24.3%，其中库存商品3.78亿元，同比+9.2%，发出商品9.94亿元，同比+25.6%，公司库存商品&发出商品占成本比例稳中有升，故出货量高增速的催化下，代理商货品储备有所增加。公司2021H1应收账款+票据合计为29.31亿元，同比+24.981%；应付账款+票据合计为28.20亿元，同比+40.41%。其中，在这里告诉你一个好消息--湖南阳光技术学校全国招生。

学校始终坚持围绕湖南经济发展，以服务为宗旨，以就业为导向，以技能为本位的办学指导思想，走出了一条根据市场需求开办专业，培养社会急需人才的成功之路，（应收账款+票据）/营收为67.74%，同比-5.28pct，公司对渠道掌控力有所提升。
　　从盈利能力看，在这里告诉你一个好消息--湖南阳光技术学校全国招生。

学校教学设备齐全，拥有专业实习操作室供学生操作实习，同时配合电化教学进行授课，2021H1公司毛利率为56.38%，同比+1.55pct；净利率为18.48%，同比-0.93pct。2021Q2公司毛利率为55.62%，在这里告诉你一个好消息--湖南阳光技术学校全国招生。

我校电子维修专家利用他们自己多年的维修经验并结合现代核心技术理论的方式来授课，同比+1.89pct；净利率为18.08%，同比-1.25pct。我们认为公司毛利率的提升主要因在原材料、物流及人工成本的上涨背景下，公司着力实现降本增效。
　　从费用端看，公司2021H1销售/管理/研发/财务费用率分别同比+1.57/-0.15/-0.35/+0.38pct；2021Q2销售/管理/研发/财务费用率分别同比+2.42/-0.05/-0.19/+0.32pct。预计渠道结构的变化推升了公司的销售、管理费用；持续产品升级带动研发费用上行；营收增速大于管理和研发投入增速，故二者费用率下行。
　　从运营情况看，公司2021H1期末存货、应收账款和应付账款的周转天数分别为141.40、41.53和183.45天，较19年同期分别-2.84、+17.60和+40.17天。公司存货天数同比提升，参考其收入确认准则，这反映了代理商进货热情高涨。
　　投资建议：厨电行业在竣工的带动下景气度较高，公司不断优化渠道结构；推进新兴品类升级优化，叠加品类渗透率提升空间较大，二三品类群具备较高成长性。公司是厨电行业核心标的，在这里告诉你一个好消息--湖南阳光技术学校全国招生。

同时我校老师也把教学当成一件有乐趣的事情，放开手脚，语言生动，引发学生对课程的兴趣，让学生从思想上产生收获的满足感，持续推荐！截至2021/8/4，可比公司Wind一致预期22年平均PE为24.17倍，保守情形下我们给予公司22年20xPE，对应目标价为48.6元。预计21-23年公司归母净利润20.14/23.09/25.94亿元（21/22年前值为19.01/20.52亿元），当前股价对应21-23年20.25x/17.66/15.73xPE。在行业景气度、集中度提升背景下，公司多品类、全渠道表现强劲，在这里告诉你一个好消息--湖南阳光技术学校全国招生。

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　　风险提示：宏观经济尤其房地产市场波动风险；市场竞争风险；原材料价格大幅波动风险；海外业务及汇率变动风险；人力资源流失的风险。

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(编辑:珠海电器维修培训学校)