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　　年初突如其来的疫情对各行各业都带来了极大的冲击，家电行业也不例外。一季度，整个行业的零售规模下滑 30%-40%，大量企业的营收和利润都出现负增长，有些企业甚至出现 50% 以上的业绩下滑。

　　一季度家电行业受到了疫情的巨大冲击，图片来源于网络

　　从细分领域看，受到冲击最大的为大厨电板块，收入同比下滑 34%，其次是白色家电（空调、冰箱、洗衣机等），同比下滑 26%，黑色家电（电视、音响等）和小家电表现相对较好，分别下降 15% 和 14%。

　　第二季度伴随着疫情逐步得到控制、地产销售竣工和线下商业活动的恢复，家电的销售出现了趋势性的回暖，行业内的不少公司依然值得关注。

　　白色家电三巨头业绩分化

　　空调、冰箱、洗衣机等白色家电汰换周期长，受地产周期的影响较大，在经历了 1-4 月的低迷后，我国 5 月房地产销售面积、销售额都得到修复，分别同比增 9.66% 和 14.04%，增速基本恢复到疫情前水平。

　　伴随着房企加大推盘节奏和营销活动，下半年房地产市场有望维持平稳的增速，进而刺激白色家电的销售增长。

　　第三方统计数据也显示出同样的结果。白色家电的销售从 4 月开始出现需求边际回升，5 月份线下销售的下滑幅度收窄至 10% 左右，线上则继续保持较快增速。整体而言，5 月冰箱、空调的销售量分别同比增长 14.2% 和 17.5%，景气度恢复良好。

　　白色家电业务回暖，图片来源于网络

　　在疫情开始前，白色家电中的空调经历了激烈的价格战，格力、美的和海尔均下调空调价格以争夺市场份额。疫情开始后空调价格更是大幅下跌，今年第一季度线上线下的平均价格分别下降了 25% 和 26%，美的的主打款型甚至下探到 2,000 元以下。

　　不过这一状况接下来有望得到缓解。据统计，4 月和 5 月的空调降价幅度有所收窄，在 618 大促中，各大厂商的定价并没有突破前期最低价。

　　格力因为前期的高库存积压，不得不依靠降价的方式主动去库存，随着库存的逐步清理，被动局面也有望改善。而作为最有降价能力的美的，一味的降价抢占市场份额却不增利并非最优选择，价格战也不会是美的长期坚持的策略。

　　空调的价格战有望得到缓和，图片来源于网络

　　小家电的逆袭

　　传统的小家电巨头美苏九（美的、苏泊尔(002032,股吧)、九阳）中，苏泊尔由于国内一重要生产基地位于武汉，工厂开工和物流运输受到严重影响，一季度的营收下滑超过 30%，不过这一情况已经得到很大缓解。

　　美的因为小家电的线上销售较好，缓冲了白色家电销售不力的局面，一季度的业绩表现在家电三巨头中最为亮眼。

　　5 月传统小家电巨头销售良好，图片来源于网络

　　九阳第一季度整体销售增长仅出现个位数下滑，如果剔除外销 foodie 和国际业务，国内销售实现了正增长，这主要得益于食品加工机和西式小家电的销售良好。

　　从 5 月份的销售数据看，九阳、美的、苏泊尔的小家电销量均表现较好，收入增幅在 20%-50% 不等。

　　近年来线上渠道和网红带货模式的兴起，催生了新宝、小熊、北鼎等小家电企业。在疫情的刺激下，打蛋器、一人食的小家电被消费者争相抢购，更是给这些小家电企业的发展带来了绝佳机会。

　　小熊电器(002959,股吧)、新宝股份(002705,股吧)第一季度的营收均实现正增长，小熊电器在打蛋器等产品的拉动下更是实现了双位数增长。5 月这几家企业的销售表现依然领跑行业，新宝旗下的网红品牌摩飞实现了翻倍增长，小熊电器的增长也超过 50%。

　　新宝股份旗下的网红品牌摩飞增速迅猛，图片来源于网络

　　大厨电和黑色家电走势尚待观察

　　厨房大家电由于安装属性强，叠加地产开工延迟，成为受疫情冲击最为严重的板块，不过 5 月该状况已经得到缓解，龙头企业表现尤为突出，老板电器(002508,股吧)的线上销售额实现了双位数增长，方太的销售增速也转负为正。

　　部分大厨电企业的销售重回增长阶段，图片来源于网络

　　疫情期间的居家隔离拉动了电视的需求，令黑色家电板块在家电行业中表现最为亮眼。从上市公司看，一季度的电视销售出现较大分化，一方面海尔凭借降价策略实现三位数增长，另一方面创维、小米、夏普均出现了超两位数的下跌。

　　从 4-5 月的数据的看，电视的销售额正在逐步恢复，线上的销量同比增长 28%，不过由于该行业竞争十分激烈，客单价继续下行，5 月同比下滑 16%。

　　家电龙头格力电器(000651,股吧)、美的集团、苏泊尔，以及生态链逐步完善的小米集团已入驻高格证券精选公司，投资人可以在高格证券 app 买入公司股票及其优买计划。

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