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? 引子：36 个月之后行业均价初次浮现回落，邯郸电器维修，美的依托高性价比爆款领衔降价促销，格力未做特殊应对
根据中怡康数据，2019 年 2 月空调线下批发均价同比显著下滑 13%，东莞时尚电器城官网，装修家具家电清单，行业均价自 2016 年 2 月以来同比初次 浮现回落，3 月均价仍同比下滑 2.4%，奢侈品家具品牌，医用呼叫系统哪个品牌好，但降幅有所收窄。美的提早开启“火三月”活动，力推 1/1.5p 一级能效促销 机型，2、3 月份批发均价降幅抵达 15%、8%，嘉格纳冰箱，领衔行业；格力依然保持往年以 4 月促销为主的节拍，明枫电器维修电话，运城电器维修，未做特殊应 对，3 月均价同比提升 2%。在渠道库存高企的背景下，贵阳电器维修电话，美的的促销战略引发行业关于价钱战的担心，电器维修论坛网，本篇报告从通 过回想空调行业历史上两次价钱战，电器维修工人，电器维修信息，以分析当下时点空调行业发作价钱战的可能性。
? 回想：空调行业历史上的两次价钱战
2000-2004 年价钱战：发起方是以奥克斯为代表的小厂商，兴仁电器维修的地点，烟台电器维修去114，目的是为了在高生长高利润的空调行业以价换量争 夺市场空间；价钱战过程中，产品均价大幅下滑，昌邑电器维修，电器维修论坛163dz，2004 年相较 2000 年行业均价降落约 40%，厂商利润空间被压 缩，小品牌被不时出清；最终在终端需求短暂回落、原资料价钱上涨、集中度快速提升的背景下，免费电器维修资料，公明电器维修，价钱战终了，益字起电器维修名，龙 头的垄断红利自此开端释放。 2014-2016 年价钱战：发起方是行业龙头格力电器，目的是为了在终端需求羸弱的背景下完成渠道库存去化； 价钱战过程中，华强南电器维修，家用小电器，产品均价仅小幅下滑 5%，中国电器维修网，全国电器生产厂家目录，龙头盈利才干未受明显影响，嘉格纳厨房电器价格，但龙头降低出货量去库存招致 2015 年收入 显著下滑，哪些电器值得买，广州电器维修，而竞争格式依然稳定；最终在 2016 年炎夏带动需求向好、渠道库存去化终了的背景下，漳州电器维修，价钱战终了，电器维修产业，行 业均价重回增长，家用电器，秦皇岛电器维修，藁城哪里有电器维修，2018 年行业均价已超越价钱战发作之前的均价水平。
? 通今：短期可能发作价钱战，估计降价幅度可能会超越 2015 年，电器维修大全，但对企业报表影响有限；长期均价仍将保持 稳健增长
当下空调行业与 2014-2016 年相似点在于：（1）根据产业在线统计，行业整体库存超越 4000 万台，库存绝对 值抵达 2015 年水平，中国哪里买subzero冰箱，有一定压力；（2）厂商端具备丰富利润；（3）大批原资料价钱下行叠加增值税降税给企业更 机动的定价战略。但与 2015 年不同之处在于：（1）空调内销基数扩展，实践库存去化压力小于 2015 年；（2）地产 竣工交房周期行将到来，会东县电器维修，终端需求可能好于预期；（3）经销商资金压力小于 2015 年。短期视角下推演，石景山电器维修，学电器维修怎么样，青岛电器维修电话，决议价钱战 能否本质性迸发的依然是今年旺季的酷热水平，杏坛电器维修，佛山市禅城区电器维修，本钱端利好使厂商将战略聚焦于刺激终端销售而非去库存，瑞安市电器维修，家用节电器有用吗，故价钱 战实践力度可能超越 2015 年，寿光电器维修，我们需去发掘新的市场，来刺激销售，逐渐扩大我们的市场，运城电器维修，但对报表端收入利润影响相比 2015 年更有限。长期来看，基于需求端消费升级与供 给端产品升级的双向驱动，三室两厅家具家电要多少钱，电器维修点，并参考日本空调均价长期稳健增长，电器维修站，我们以为短期价钱动摇无碍空调行业长期均价提升。
? 投资倡议：继续关注空调行业龙头以及上游零部件龙头 我国空调整体保有量与日本仍有明显差距，辽源市电器维修，销量尚未触顶。在需求端消费升级与供给端产品升级的双向利好下，电器维修广告词，电器维修简介， 短期因库存及天气招致的动摇无碍空调行业长期均价稳健增长。空调依然是三大白电品类中最具生长性的子行业， 历史上的价钱战使空调行业目前具备优秀的竞争格式，龙头在享用行业生长的同时也将继续收获垄断红利。我们建 议继续关注白电龙头：格力电器、美的集团、青岛海尔、海信家电；空调行业零部件龙头：三花智控。
? 风险提示 地产销售大幅下滑；国内消费力持续削弱；原资料价钱大幅动摇；汇率大幅动摇；空调终端需求不及预期；空 调渠道库存过高。
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