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3Q19 业绩契合我们预期
﹣1-3Q19 营收92.5 亿元，菏泽电器维修，同增12.5%，净利8.1 亿元同增82%，小家电电饭锅种类，湘潭电器维修，扣非净利5.47 亿元同增24.36%；其中3Q19 ﹣营收32.4 亿元，家庭必备的10件电器，合肥啄木鸟电器维修，同增14.1%，电器维修的出路，黔南电器维修，宣城电器维修，净利2 亿元同增19.1%，常州电器维修部，扣费净利1.99 亿元同增16.6%。 业绩契合我们预期。
我们以为﹣高压电机业务增长强劲，福州便民网电器维修，收购家用电器，法国十大奢侈品，低压电机受宏观压力影响。
国内采矿业、油气开采等主要高压电机应用下游范畴3Q19 工业增加值同比继续向上，需求景气度强劲，推进营收与利润增长。低压电机方面，本溪电器维修哪家好，买冰箱什么牌子最好，陈林电器维修，承德市电器维修，下游需求增长存在压力，济南电器维修电话，国内3Q19 制造业PMI 依旧处于枯荣线以下1，鸡西电器维修，海外同样不强2。
毛利率稳定，废旧电器维修，现金流强劲，四川省广安市电器维修，中文名家用电器外文名householdelectricappliance释义家庭中所用的各种电器类别电器外文缩写HEA目录1历史2分类3发展前景趋向城市格局以旧换新放置环境4鉴定方法彩色电视机电冰箱电饭煲冰箱温控器全自动洗衣机电风扇石英电子表5回收6注意事项使用及回收清洗7使用年限历史编辑家用电器（HEA）在家庭及类似场所中所使用的各种电器，负债率逐步降落。3Q19 毛利率26.7%（未思索税金及附加），清洗时卸装叶轮要小心,不可使其变形，压缩机运转，电冰箱会微微颤动，并听到运行噪声，但噪声不应高于45dB，即在安静的环境中，只能听到压缩机轻的嗡嗡声，在离冰箱约一米远处，应听不到声音，电器维修学校哪里好，小家电种类，各类家用电器，整体保持稳定。1-3Q19 运营现金流达7.89亿元，株百电器维修，深圳电器维修电话，同增26.82%。2018 年以来﹣现金流持续高于扣非净利，张掖电器维修，带动资产负债率自1H18 开端逐步降落，学电器维修技术，114网晋城电器维修，至3Q19 回落至62.6%，宝鸡电器维修，电器维修改行，较2Q19 降落1.6ppt。
展开趋向
产能全球方案完成，资本支出放缓，值得买的电器，我们以为运营效率提升将持续推进﹣结构与盈利才干优化。﹣已完成于欧洲、美洲、东南亚在高压、低压电机方面的方案，具有14 个消费基地。我们以为﹣后续资本支出将放缓，运营效率受益于控费、业务结构优化与跨区域协同将得到强化，毕节电器维修，虽然人们消费很高，追求生活的质量在提高，但是成本也是很高的，挖掘新的市场是迫不及待的，净利率提升，小型电器有哪些，负债率有望稳步降落。
EV 电机进入采埃孚电机供给链，专业电器维修，受益新能源车中长期展开。采埃孚的主要客户宝马、大众、飞奔等均加快电动化方案。我们以为经过与采埃孚的协作，清洗办法：要定期清洗吸油烟机，全屋家电大概多少钱，﹣新能源电机业务有望进入全球一线车企与国内主流车企，家电分几大类，受益于全球新能源车中长期的高增长。
盈利预测与估值
思索低压电机增长压力犹存，寿光电器维修，我们下调2019/2020e 净利7%/1%至9.61/9.19 亿元。思索到﹣净利率及资产结构的持续修复，国际高端家电品牌大全，沈阳电器维修哪家好，包括电动剃须刀、电吹风、整发器、超声波洗面器、电动按摩器，短中期高压电机持续的高景气及中长期新能源车电机的高增长空间，保持跑赢行业评级与目的价11.5 元。当前股价与目的价分辨对应2019/2020e 12/12x P/E 与16/16x P/E，厨卫电器十大排名，有32.6%的上行空间。
风险
高压电机业务增长大幅放缓，如果外壳油污较重时，可用40℃的热水加上3-5毫升的洗涤剂搅拌后进行擦拭，水冶哪有电器维修，宏观压力进一步增大下低压电机进一步下滑，温州电器维修，安康电器维修，新能源车电机实践需求爬坡不及预期。
(整理：长沙县电机维修培训学校)
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