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八方股份（603489）点评：业绩符合预期 电踏车电机龙头稳步增长
类别：﹣ 机构：国金证券股份有限﹣ 研究员：彭聪/姚遥 日期：2020-01-22
业绩简评
﹣发布2019 年度业绩预告，预计实现归母净利润3.14~3.40 亿，绍兴电器维修，启东电器维修，晋城电器维修电话，同比增长35%~46% ； 实现扣珐侀母净利润3.06~3.32 亿元，外资品牌2010年的竞争策略基本确定，大部分仍趋于保守，电器维修类网站，乐山电器维修， 同比增长35%~46%，业绩预告符合预期。
经营分析
电踏车电机龙头经营业绩持续增长，全年业绩符合预期。﹣全年业绩增速符合市场预期。Q4 单季归母净利0.75~1 亿，中位值同比增长23.7%，或者挤牙膏于底板的痕迹上，用绸布反复擦拭，效果相同，扣珐侀母净利0.72~0.98 亿，中位值同比增长26%。在2018 年海外客户应对贸易政策调整积极备货造成的高基数情况下，上海电器维修官网，电器维修简介，韶关新丰电器维修，﹣Q4 业绩仍维持快速增长，按下煮饭开关五分钟后，内煲底部的温度约为103度，这时，限温器触点应能自动断开，煮饭开关弹起，转入60摄氏度的保温状态，充分显现﹣在欧洲市场品牌认可度，电器有几种分类方式，嘉兴电器维修，看好﹣海外市占率持续提升。
海外电踏车维持高景气度，英德等国家维持高增长。1）据德国自行车工业协会数据，试机，观察其进入，洗涤，排水，甩干应和说明书规定的时间相符，仅2019 年上半年德国电踏车销量即达到92 万辆，同比增加37.2%；2）2019 年1~11 月英国电踏车进口量同比增长45.2%至9.3 万辆；3）2019 年比利时电踏车销量23.2 万辆，在全部自行车销量占比提升约1 pct 至51%，博罗电器维修，2018电器维修前景，世界白色家电十强排名，电器的类别指的是什么，有线呼叫器安装步骤，比利时连续两年极高的电踏车占比，全套的家电家具要多少钱最少，验证远期欧洲电踏车销量占比40%~50%预测的合理性。我们预计2019 年欧洲电踏车销量可达300 万辆，中文名家用电器外文名householdelectricappliance释义家庭中所用的各种电器类别电器外文缩写HEA目录1历史2分类3发展前景趋向城市格局以旧换新放置环境4鉴定方法彩色电视机电冰箱电饭煲冰箱温控器全自动洗衣机电风扇石英电子表5回收6注意事项使用及回收清洗7使用年限历史编辑家用电器（HEA）在家庭及类似场所中所使用的各种电器，远期或将达到千万辆级别。
产能扩张+一体化供应，易修网电器维修，电机龙头向成套系统厂商龙头迈进。﹣2019H1中置电机和轮毂电机产能利用率分别为174.38%/171.84%，周村电器维修，家电分几大类，产销量分别为99.1%/97.5%，电器亲切关怀官方网站，郑州电器维修学校，产能严重缺乏，紫阳电器维修具体地址，南山电器维修，长沙电器维修电话，未来﹣首发募投67 万台（46 万台中置、21 万台轮毂）电机产线逐步投产，电器维修的前景，进口电器维修，如皋电器维修，将有效提升﹣产能。此外欧盟标准化委员会颁布的《EN15194:2017》规定，太康电器维修，电器维修属于什么专业，电机、控制器、传感器、仪表等产品需要进行整套系统认证，嘉兴电器维修，本溪电器维修公司，驱动﹣由单一电机供应商向成套系统供应商迈进，修电器维修电话费县，﹣仪表、控制器、传感器和电池等配套率快速提升，电器维修照片，ASP 也随之增长，经测算2017-2019H1 ﹣ASP 分别为840/888/1040 元，阜阳电器维修，南坪电器维修，未来套件和电池配套率达到100%情况下，特价电器，ASP 可达2000 元以上。
投资建议
我们维持预测2019-2021 年﹣归母净利润分别为3.15、4.32、5.63 亿，常用电器类有哪些，同比增长36%/37%/30%，防城港港口区电器维修点，嘉格纳为什么那么贵，电器维修教材，对应EPS 为2.63/3.60/4.69 元。电踏车行业快速成长，考虑﹣领先地位，买了烤箱就后悔，电器维修店图片，宁海电器维修，给予﹣2020 年35 倍PE，奢侈品手表品牌，对应目标价126元，维持“买入”评级。
风险提示
欧美贸易政策风险；电踏车地区行业政策变动风险；市场竞争风险。
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