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2013 年是地产与空调相关性的分水岭，地产减速不修改行业生长逻辑。新一轮地产底部调整的持续时间延长招致空调增速放缓的区间难以判别；从地产和空调两者相关性而言，张家港乘航电器维修，电器维修群，地产销售拉动空调需求的滞后效应从2013 年开端逐步浮现，广水成良电器维修，我们判读地产减速对空调产生的拖累效应估计最早持续到2019 年底；再从库存水平分析，电器维修电路图，2019 下半年空调重启去库周期，待库存去化至合理水平，电器维修行业，空调内销排产增速将重回增长通道。所幸空调对地产的依赖度并不高且在边沿削弱，电器维修收费标准，未来拉动空调需求增长的中心驱动力之一在于保有量提升速度。
天花板未至，空调不言顶：保有量具有近翻倍空间，兰州电器维修中心，稳态需求量在1.2 亿台。一户多机的配置属性带动空调保有量提升，电器维修网下载，阜阳电器维修，冰箱什么牌子好，计算得到我国潜在空调总保有量9.46 亿台，广州沙湾区电器维修部，电器维修网下载，对应目的每百户保有量水平为204.5 台；相较于2018 年我国空调每百户保有量111 台，还有84%上涨终间。未来几年空调总需求由新增需求（地产拉动+保有量提升）和更新需求（存量空调一对一置换）组成，佛山电器维修哪家好，经测算空调内销出货量稳态值在1.2 亿台左右。
格力方法成就空调霸业，云阳电器维修，电器维修类网站，今日领军地位是三驾马车——自建渠道+产业链配套+严控质量综协作用的结果！格力先后经过销售返利、区域性销售﹣和引入经销商持股构成难以复制的渠道护城河；收购中心零部件﹣打造产业链高低游一体化，这是格力借力高低游完成低本钱运营的基础缘由；高研发投入严控空调质量，好电器维修资料网，电器维修中心，打响品牌效应、进步产品溢价力。
估值折价修复可期，电器维修的出路，股改落地谱写新篇章。回想美的和海尔历史上的几次估值切换：
2013-2014 年，山西电器维修学校，泰安电器维修，什么家电好，美的整体上市、精简层级带动估值位居第一；2015-2016 年，重庆电器维修，离我最近的电器维修，海尔推出U+系统，电器种类分类，长虹电器官方网站，方案智能家居生态圈，电器维修售后，估值升至第一；2016 年-至今，广州三元里恒兴电器维修电话，电器维修率，美的收购东芝方案多元化，市场普遍预期2010年彩电行业竞争会趋于激烈，外资彩电品牌可能大举降价以抢占市场份额，同时国内彩电品牌之间由于面板供应和模组自制带来的竞争力差异将有所缩小，收购库卡夯实机器人产业链，主要电器分类，估值再次超越海尔。我们分析抑止格力估值长期折价的重要要素在于其﹣管理问题及业务结构单一。股改完成后，家电种类大全，广东小家电厂家，短期看有望带来管理改良，临海电器维修，家电类有哪些，管理层常态鼓舞可期；长期看线上业务有望突破僵局，德阳电器维修，安庆电器维修网，多元化+国际化左右开弓翻开生长空间。
发力中央空调范畴，家装报价清单，持续贡献业绩增量。未来中央空调市场有望突破千亿范畴，佛山电器维修，其中多联机占领半壁江山；我国中央空调目前构成日系、美系和内资三大阵营格式，为了促进中国家电市场更好的发展，“中国家电市场研究小组”在国家信息中心信息资源开发部和中国家电网双方共同发起下应运而生，中国家用电器协会为小组业务支持单位，该小组的成立旨在整合双方在家电行业零售市场数据监测、市场调研、网络媒体、家电企业和零售渠道方面的强大资源优势，加强对家电行业发展状况、市场、企业、品牌、零售渠道等方面的研究，引领中国家电市场的高端发展，促进中国由“家电制造”到“家电创造”的华丽蜕变，衡阳市电器维修，其中格力中央空调以15%的市占率排名第一。过去8 年格力多联机业务收入CAGR高达22%、占比45%；未来格力将应用研发优势，桂平一心电器维修，品质不达标者为废品，不可以再行销售给他人使用，配合销售渠道，抓住品牌口碑带来的大众基础获取更多份额。
盈利预测与投资评级。我们保持﹣2019-2021 年净利润预测分辨为287 亿、320 亿和361 亿，962512上海电器维修，对应EPS4.77 元、5.32 元和5.99 元，对应PE14X、12X 和11X。长期以来格力电器估值相较美的折价率较俯伂此次混改管理改良后，家电品牌，估值折价有望逐步修复。采用DDM股利贴现估值法，济源电器维修，鄂州电器维修，对应目的股价81 元，较目前股价涨幅23%，平邑电器维修，电器维修书，保持“买入”投资评级。
风险提示：股权转让事宜中止；行业竞争格式恶化，引发价钱战；原资料价钱上涨。
(整理：船营电工培训学校)
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