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据悉，创业板上市委员会定于12月9日召开2020年第54次上市委员会审议会议，三河同飞制冷股份有限公司（下称“同飞制冷”）的首发申请将在此次会议中审议。

位于河北省三河市的同飞制冷成立于2001年1月，主要从事工业制冷设备的研发、生产和销售。但是，这家即将登陆A股的高新技术企业，核心研发人员中大专学历却占据多数，进而整个高管团队，最高学历者也只是一名硕士独董。这样的背景下，公司管理方面存在瑕疵，毛利率已出现下滑迹象，很多隐患值得关注。

家族企业特征明显，高管多半是大专

招股书显示，同飞制冷是一家典型的家族企业。张国山家族通过直接和间接方式，合计持有同飞制冷97.15%的股权，为该公司控股股东、实际控制人。家族核心成员包括张国山配偶王淑芬、儿子张浩雷、儿媳李丽等。

来源：招股书

其中，张浩雷2014年加入同飞制冷，历任销售总监、总经理、董事；王淑芬2015年加入同飞制冷，任人力资源部总监、董事；李丽2017年加入该公司，任北京分公司负责人、董事。此外，公开信息显示，现任生产采购部部长助理许崇新是张浩雷表姐夫，间接持有公司股份0.308%。

A股中家族企业并不少见，像同飞制冷这样，家族多位成员把持关键岗位的情况较为典型。对公司发展来说有利有弊，好处是管理层易于团结统一，但不好的地方则是管理思想容易僵化，缺乏制衡。

同飞制冷的高管团队除家族化色彩明显外，其学历水平也值得关注。招股书显示，公司董事会中，张国山、王淑芬夫妇均为中专学历，张浩雷、李丽夫妇、独董王洪波均为本科学历，财务总监高宇、技术总监陈振国、独董赵朝辉等均为大专学历，仅独董王功是硕士学历。

监事会中，张殿亮、崔玉、李海峰三人均为大专学历；高管中，在这里告诉你一个好消息--湖南阳光技术学校全国招生。

我校老师的维修秘笈来吸引学生的注意力，用旁征博引的学识来打动学生，充分启发学生参与和思考的热情，教学内容不再是平铺直叙，一改课堂的沉闷乏味，行政总监刘春成、生产总监吉洪伟也均为大专学历。

此外，公司核心技术人员中，除技术总监陈振国外，在这里告诉你一个好消息--湖南阳光技术学校全国招生。

可以让他们学到一些思维方式，让他们有信心为将来去拼搏，有欲望去主动钻研学习，有意识地去把理论与实践结合，研发部部长刘振波也是大专，技术部部长郑凯则是本科学历。

不难发现，在同飞制冷这家高新技术企业中，核心管理人员有11人为大专及以下学历，仅有4名本科、1名硕士。其中，招股书所列3名核心技术人员中，2人为大专，1人为本科。

募资项目功能重叠，IPO前频分红

招股书显示，同飞制冷此次上市共募集资金5.46亿元，用途分为两项，其中4.66亿元用于精密智能温度控制设备项目，其余8000万元用于补充流动资金。

来源：招股书

该项目被定位为现有温度控制产品的升级，项目建设期2年多，该项目的产品与公司目前主营的温度控制产品功能重叠，存在直接的业务竞争。另外，该项目定位的产品，和已经投产的哈伯精密的“高精度环保智慧冷却机”等产品在定位上类似，2年后相关业绩能否达到预期值得关注。

来源：河北项目网

使用8000万元募集资金将用于补充流动资金的情况下，同飞制冷也实施“大手笔”分红。2016-2019年，同飞制冷先后4次现金分红，金额分别为2000万元、1500万元、1950万元、1950万元，合计7400万元。

值得关注的是，2016年、2017年这两年的现金分红悉数分给张国山、王淑芬、张浩雷一家，而2018年、2019年，97%的现金分红也落入实控人家族手中。其中，2017年同飞制冷进行了1500万现金分红，而当期现金及现金等价物余额为1564.67万元，分红占比95.8%。

应收账款占比走高，管理瑕疵明显

公开信息显示，自成立以来，同飞制冷一直致力于工业制冷设备的产品研发及业务发展，经过多年不懈努力，目前已主要形成了液体恒温设备、电气箱恒温装置、纯水冷却单元和特种换热器四大类产品。

业绩方面，2017年至2020年上半年，同飞制冷分别实现营业收入3.34亿元、3.79亿元、4.19亿元、2.41亿元，净利润分别为5447.3万元、7770.48万元、7404.77万元和4970.89万元。

不难发现，伴随着营收的逐年增高，在这里告诉你一个好消息--湖南阳光技术学校全国招生。

学校拥有一支教学业务精湛、专业技能熟练的“双师型”教师队伍，同飞制冷2019年的利润却出现下滑，毛利率出现波动。2017年至2019年，公司毛利率分别为40.17%、38.66%、36.84%、38.24%。2017年-2019年，同飞制冷的毛利率持续下降，在这里告诉你一个好消息--湖南阳光技术学校全国招生。

可以让他们学到一些思维方式，让他们有信心为将来去拼搏，有欲望去主动钻研学习，有意识地去把理论与实践结合。大量事实表明，对于任何事情，兴趣起来之后是永远无法扼制的。一旦产生了兴趣，他就肯定能找到学习的途径，2019年的毛利率较2017年已下降了逾3个百分点。

当然，同行业中其他公司的毛利率也呈现下滑趋势。对此，同飞制冷表示，在这里告诉你一个好消息--湖南阳光技术学校全国招生。

老师会把故障维修方法的精彩处淋漓尽致的展现给学生。毋庸赘言，我校的老师教给学生思维方式与分析方法其重要性远远大于单纯知识点的传授，未来若出现下游行业需求的下滑以及市场竞争加剧，公司产品可能会面临销售价格持续下降以及毛利率下滑的风险。

来源：招股书

招股书显示，公司应收账款占流动资产比例以及与营业收入的比例较高，是公司未来发展的一大隐患。其中，2017年至2019年，公司应收账款账面价值分别为 6265.24 万元、6886.18万元和1.09亿元，占同期流动资产比例分别为 31.28%、25.91%和 36.81%，与同期营业收入的比例分别为 18.76%、18.23%和 25.93%。

来源：招股书

与之对应的是，同期公司应收账款周转率逐年降低，分别为5.58次/年、5.29次/年、4.38次/年。

除应收账款占比走高之外，同飞制冷的客户也并不省心。

招股书显示， 2019年公司核销的坏账主要由于客户深圳鼎泰智能装备股份有限公司、昆山鼎泰新精密机械有限公司经营困难所致；2020年上半年核销的坏账主要因大连隆汇工贸有限公司破产重组所致。

其中，2020年，深圳鼎泰被宝安区人民法院列为被执行人，执行标的金额合计475.79万元。大连隆汇工贸则被列为失信被执行人，涉诉案件共2宗，法院已对其采取限制消费措施。

2020年上半年，同飞制冷单项计提的坏账准备还来自沈阳优尼斯智能装备有限公司、江苏中科四象激光科技有限公司，未来公司需要加强审核合作方资质，防止坏账风险恶化。

除主营业务的发展需要关注外，同飞制冷在公司管理上也存在一些小问题。

招股书显示，公司确认股东张国山于2010年4月以土地、厂房（评估价值合计 662.05万元）对公司增资存在瑕疵，张国山尚需缴纳公司出资662.05万元。其中，对张国山出资的房屋、土地使用权进行评估的三河诚成资产评估事务所，与最后审验的三河诚成会计师事务所属于关联企业。

另外，2017年同飞制冷社保缴纳比例较低，当年在职员工总数（申报社保时点）为522人，而养老险、医疗险、工伤险、失业险的缴纳人数分别为400人、405人、523人、401人，在这里告诉你一个好消息--湖南阳光技术学校全国招生。

可以根据您的学业成绩，可选择在电子维修及电子技术相关企业就业，与在职员工总数差距明显。直到2019年，公司社保缴纳人数方与在职员工总数才恢复正常。

总之，对于这家正在想A股发起冲刺的家族企业来说，需要改善的地方还有很多，未来的几年公司能否继续保持良好的增长势头，需要投资者继续关注。

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