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维持增持评级。受益下游行业复苏和产业升级双重驱动,公司业绩取得较快发展。我们认为公司在2018年大概率能够重新取得高新技术企业认证,维持2018-2019年EPS为1.15、1.51元,预计2020年EPS为1.87元。维持目标价44.83元,维持增持评级。
受益工控行业复苏,公司业绩符合预期。2017年公司实现营业总收入4.84亿元,同比增长36.81%;实现利润总额1.57亿元,同比增长35.58%;实现归属于上市公司股东的净利润1.24亿元,同比增长23.57%。全年业绩符合预期。
巩固小型PLC龙头市场地位,多产品销售协同效应愈加明显。2017年是工控行业全面复苏的一年,行业规模整体增速超过16%,公司作为小型PLC龙头,凭借在PLC领域的市场地位带动公司伺服和人机界面产品的销售,其中2017年伺服产品营收同比增长达到58%。我们认为一方面公司多产品的搭配销售模式能够解决下游客户寻求多供应商的困扰,同时产品间的匹配性也会更好,此外未来公司运动型PLC和高端伺服募投项目的投产,产品间协同效应有望进一步增强。
行业营销+行业解决方案有望带动公司新一轮增长。公司在通用产品的基础上成立细分行业开发部开发行业专用控制系统,重点布局包装机械、数控机床、纺织机械等行业;同时公司针对不同行业提供针对性的营销服务,以行业营销+行业解决方案的模式促进公司新的增长。
风险提示:固定投资增速下滑,获得高新技术企业认证存在不确定性
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