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台江小家电维修培训班,台江小家电维修培训学校简介：【研究报告内容摘要】 家用电器行业整体业绩。2020年营收实现个位数增长，净利润双位数增长。 细分板块中，2020年除了白电板块营收有所下滑，其他细分板块营收

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　　【研究报告内容摘要】

　　家用电器行业整体业绩。2020年营收实现个位数增长，净利润双位数增长。

　　细分板块中，2020年除了白电板块营收有所下滑，其他细分板块营收均实现正增长。其中，厨电和小家电板块营收增长较快，黑电板块利润增长幅度较大。2021Q1营收实现双位数增长，净利润实现三位数增长。2021Q1，行业各细分板块的业绩均有所上升。营收方面，厨电板块营收同比上升幅度最大，小家电板块次之，白电和黑电板块也有较好表现。净利润方面，所有细分板块均呈现恢复性增长，其中黑电板块业绩增长亮眼。

　　子行业业绩情况如下：

　　1）白电：2020年营收出现小幅下跌，归母净利润小幅正增长。2021Q1，行业业绩呈现恢复性增长。9家公司中，利润增长最快的是海信家电（000921）。而权重占比较大的美的集团（000333）、格力电器（000651）、海尔智家（600690），业绩呈现恢复性增长。剔除疫情导致的低基数影响，美的集团和海尔智家业绩表现较佳，推测主要系地产销售增长带来的需求释放以及公司经营优化的结果。

　　2）黑电：2020年营收个位数增长，归母净利润双位数增长。随着疫情影响消退，2021Q1业绩增长较好，全部上市公司实现营收双位数增长。其中3家公司营收规模同比增长超过50%。净利润方面，全部公司实现盈利，其中75%的公司归母净利润同比上涨，25%的公司归母净利润同比下滑。龙头公司中，兆驰股份（002429）收入增长最为亮眼，2021Q1营业总收入同比增长接近100%；

　　海信视像（600060）利润增长最为吸睛，2021Q1归母净利润同比增长接近300%。

　　3）厨电：2020年营收和归母净利润均实现双位数增长。2021Q1行业业绩继续保持两位数增长，9家公司中有8家实现盈利。细分板块来看，集成灶行业业绩增长亮眼。集成灶作为新兴品类，渗透率较低，行业推广下渗透率提升速度较快，受地产周期影响较小，行业公司业绩增长速度普遍较高。

　　2021Q1，浙江美大（002677）、火星人（300894）、亿田智能（300911）营业总收入分别同比增长229.25%、179.79%和204.25%，归母净利润分别同比增长 394.77%、594.80%和421.75%。

　　4）小家电：2020年营收和归母净利润均呈现两位数增长，在家电细分板块中表现较佳。剔除去年低基数影响，2021Q1行业业绩继续保持细分板块之首。板块内，89%的公司实现盈利，绝大多数企业实现营收同比正增长。剔除疫情影响，74%的公司在2021Q1的营业总收入超过2019年同期水平。板块内，新宝股份（002705）营收增长较快，2021Q1营收较2019年同期增长70.73%。剔除疫情影响，63%的公司在2021Q1的归母净利润超过2019年同期水平，其中增长超过100%的公司有莱克电气（603355）、奥佳华（002614）、开能健康（300272）和融捷健康（300247）。

　　投资策略：行业2021Q1业绩普遍有所恢复，部分子行业业绩实现较快增长。

　　销售方面，国内疫情逐步褪去，家电内销需求逐步提升；海外疫情仍有不 确定性，家电出口订单有望继续保持增长。地产方面，2021Q1商品房销售面积和房屋竣工面积同比增长幅度较大，地产行业景气度复苏，行业红利预计在2021年Q2-Q3释放，拉动大家电和厨电需求上升。原材料方面，虽然2021Q1家电上游大宗原材料价格大幅上涨，行业毛利率承压；但大部分企业已采取调价机制，头部企业议价能力较强，产品提价对销售的影响有限，随着原材料价格逐步走稳，涨价机制缓解成本压力将逐显成效。综上所述：

　　（1）白电板块：地产红利释放，内需需求回升，白电龙头有望受益，建议关注美的集团（000333）、格力电器（000651）。

　　（2）厨电板块：渗透率快速提升，叠加未来地产红利，集成灶行业有望继续保持高增长，建议关注浙江美大（002677）、火星人（300894）。

　　（3）小家电板块：疫情催化新零售渠道改革，叠加产品结构优化和更新频率较快等因素，小家电行业有望保持较好增长势能，建议关注九阳股份（002242）（002242）。

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责任编辑：jhb

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